正元管业:短期需求不必悲观,全年需求韧性较强

  在“稳增长”政策及行业淡旺季切换的背景下,我们认为对需求不必过于悲观。从全年需求复苏节奏来看,我们认为3-4月为淡旺季切换阶段,叠加基建项目陆续开工,需求将呈现脉冲式上行;5-8月为行业传统淡季,我们预期届时钢材需求将环比小幅回落;而到9月份,是钢铁行业比较大的机会,整个地产基本面可能见底,将迎来新一轮复苏周期。
 

  短期产量边际回升,中长期产能扩张周期结束

  短期来看,基于“稳增长”及3.15限产放开,钢材供给将短期边际回升。中长期来看,我们认为碳达峰时间点推迟仅影响短期情绪,行业严禁新增产能的要求并未改变,未来钢铁产量上升的空间较小,我们预期短期钢铁供给端向上的弹性不大。

  需求将跑赢供给,库存进入下降通道

  假设供给端短期向上的弹性为5%,而需求端考虑到基建拉动叠加淡旺季切换,我们预期将至少有5-10%的增幅,我们认为短期钢材需求将大概率好于供给,库存将进入下降通道。价格有望震荡上行,企业利润不必过于悲观。

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